强强联合操刀并购案例分享

时间:2017-01-17 13:33   编辑:天下君
2017投资热点大起底“上市公司+专业PE”新三板并购投资新逻辑
                                                                           ---中晟融合与盛世景合作操刀并购案例分享
 
   随着新三板各项制度的完善,资本市场环境将更加成熟,特别是做市商制度和分层制的推出,新三板将会有更多优质的公司挂牌,企业的估值也会更加的合理。今年以来,新三板市场出现了并购潮,新三板优质企业作为标的被上市公司并购。而国家监督管理层也对并购重组方面推出一些规范政策,将会更加有利于规范新三板企业的并购行为,进一步助力企业的并购重组。
一、上市公司与新三板企业关系进阶,新三板企业迎来并购潮
   近年来,随着新三板市场的快速发展,上市公司也开始从新三板中寻找优质企业,以期通过并购优质资产实现转型、增长。根据“上市公司并购挂牌企业”中实施完成情况,下图以最新进度为“实施完成、通过并购重组委批准以及证监会批准”的作为实施完成的标准,得到2016年公司并购新三板企业实施完成的有60例。



   其次、以最新进度为“实施完成、通过并购重组委批准以及证监会批准”的作为实施完成的标准,标的获得方为新三板企业,我们筛选出新三板企业2016年并购非上市公司在今年实施完成的共有855例,对比与2015年的数据140例,增长幅度达到511%。随着新三板市场的快速发展,新三板主动并购的市场也在不断扩张中。
二、新三板市场相关并购成功案例
   未来会有越来越多的上市公司通过并购新三板挂牌企业帮助业绩增长,竞合谋求共赢,主要出于以下几点原因:第一,新三板给上市公司寻找标的提供了便利。截至2016年12月30日,新三板已有10163家挂牌企业,其中基础9211家,创新层952家。一方面上市公司可以根据自身发展需求寻找不同层次、不同产业、不同规模的标的,另一方面通过新三板的信息披露资料可以了解标的企业的经营状况、财务指标、行业地位等重要信息,降低了收集信息的成本。第二,新三板企业增长态势良好,成长性优于创业板。已公布2016年半年报在成长性方面,新三板企业2016年上半年归母净利润同比增长率为正的共4958家,占比56.56%;增长超过100%的企业数为2482家,占比28.31%,可见在归母净利润增长为正的企业中,过半数增长率超过100%。以净利润增长衡量的盈利能力成长性来看,新三板企业要好于创业板企业。第三,新三板企业估值整体偏低,对上市公司具有一定吸引力。尽管目前上市公司在对新三板企业进行并购的时候,并购价格存在一定的溢价,但是对于上市公司来说价格还是在合理区间内。这时,在价格合理的情况下,主板企业将可能直接控股企业以期获得并购更大的协同效应。第四,新三板市场新兴行业公司数量多,覆盖的企业及业务类型非常丰富。多数新三板的公司普遍具有自己的核心技术和优势资产,或是具有独特创新的模式。这恰好满足了并购方的并购意图。由于缺乏行业积累和相关核心人才,公司要进入新的行业或新的领域往往需要很大的成本,且具有较大的不确定性和风险,如果公司可以直接通过并购在新业务或新领域方面有很强的竞争力的公司,就能较为快速和低风险地实现跨界转型或者储备新业。
 

  • 联合互补,操刀并购

盛世景资产管理股份有限公司是中国领先的私募投资机构,创立于2006年。获国内首批IPO网下发行询价资格,2011-2015年连续五年获评清科“中国私募股权投资机构50强”, 2016年成为中国证券投资基金业协会普通会员,成为新三板私募机构做市业务首批试点单位之一。

   中融天下资本集团,在2013年就开始布局新三板。拥有大量的优质项目资源。拥有丰富的中小企业,新三板企业的投资管理经验。
   2016年下半年,富有远见的两个团队,在一样的投资理念和对当下投资热点的相同理解下达成合作,成为战略合作伙伴,针对新三板上优质企业的并购操作。
目前正在合作的并购项目作已经接近尾声,预计9月份实现获利退出,整体收益率在80%-150%。在这个项目上,两个团队针对并购主体与可选标的进行了很好的把控,使双方在业务上达成了很好的协同作用,真正实现了产业整合。
操作过程中,双方着眼点主要在以下四个方面:一,项目的基本情况,如主体资格、治理结构、主要产品技术及服务等;二,项目的经营成果,包括公司的资产、产权和贷款、担保情况;三,项目的发展前景,对其所处市场进行分析,并结合其商业模式做出一定的预测;四,项目是否存在潜在亏损,调查目标企业在环境保护、人力资源以及诉讼等方面是否存在着潜在风险。
2016年新三板并购的火热,让我们见识到了新三板的魅力所在。作为国内最早布局新三板的机构之一,我们在这场新浪潮中更是勇立潮头,目前已经与包括盛世景在内的知名私募机构,上市公司,政府机构展开全面合作。发掘出企业真正的价值,2017我们将更进一步。

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